银泰黄金(000975.CN)

银泰资源:收购优质黄金资源,谱写发展新篇章

时间:16-12-13 00:00    来源:兴业证券

公司是优质的银矿生产企业,盈利能力高。公司目前拥有的核心资产为持有玉龙矿业76.67%股权,玉龙矿业是国内大型优质铅银矿石采选企业,拥有的银资源储量超过5000吨,平均品位高达190克/吨,近几年公司每年的入选品位更是高达350克/吨左右,公司产品盈利能力超强。玉龙矿业每年实现的净利润超过4亿元,净利润率高达55%。

收购优质黄金资源,公司发展迈入新阶段。此次并购的矿山包括黑龙江洛克、青海大柴旦和吉林板庙子矿业,旗下资源储量丰富,黑龙江洛克旗下的东安金矿是国内最为优质的金矿,未来盈利超强;青海大柴旦矿业旗下资源露天开采,成本优势明显,同时拥有广阔的勘探权,未来增储前景大;吉林板庙子矿业资源品位高,黄金资源储量丰富,勘探有望获得突破。整体来看,此次收购的资产非常优质,未来增储和盈利空间大,公司发展迈入新阶段。

公司盈利预测与评级:我们预计公司2016-2018年实现归属于上市公司母公司净利润分别为3.05、3.79和5.42亿元,EPS分别为0.28、0.35和0.50元,对应最新股价的PE为50、40和28倍,考虑到公司此次收购资产资源禀赋好,未来增储前景广,维持公司“增持”评级。

风险提示:1、金、银、铅、锌价格波动风险;2、资产整合及管理风险。