银泰黄金(000975.CN)

银泰资源:告诉您银泰资源收购埃尔拉多影响有多大?

时间:16-05-18 00:00    来源:兴业证券

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埃尔拉多是全球最大的黄金生产企业之一。埃尔拉多黄金公司(EldoradoGoldCorporation)总部位于加拿大的温哥华市,是全球主要的黄金生产商和勘探商,也是生产成本最低的黄金生产商之一。埃尔拉多黄金总储量为2600万盎司。根据其资料,埃尔拉多为中国最大的黄金生产商。

埃尔拉多国内资源情况:优质的黄金矿山资源。(1)贵州锦丰金矿(中金黄金集团收购)。2014年3月18日试车首次出金,日处理矿石4000吨,年产黄金6吨,总投资8000万美元。(2)东龙金矿(东安金矿):国内资源最为优质的矿山。年处理原矿14.85万吨,日处理原矿450吨。目前该矿还处于矿山建设阶段。(3)滩涧山金矿:曾经的中国前十大矿山。拥有341平方公里的地勘区域。建成年处理80万吨金矿石、年产黄金10万盎司规模的生产线一条。(4)白山金矿:未来勘探前景可观。经过前期的大量勘探工作,已获得黄金储量预计26.3吨,设计原生矿采选规模为2000吨/天(66万吨/年),产品为合质金1.6吨/年。项目总投资为人民币3.2亿元,项目于2008年年底投产。

银泰资源收购完成后的影响:优质黄金资源+利润贡献。(1)黄金产量大幅增加。收购完成后可大幅增加公司黄金产量,预计新增黄金产量17.5万盎司,折合黄金近5吨左右;(2)资源贡献明显。收购完成后,公司预计新增黄金资源储量481万盎司黄金资源储量,折合黄金资源量136.5吨黄金。预计公司2016-2018年EPS为0.27元、0.34元和0.47元,对应PE分别为56倍、44倍和32倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:公司整合进展不及预期;金价持续低迷;公司经营管理不善