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有色金属行业:稀土收储结束,锆英砂价格上调

发布时间:2017-05-28    研究机构:兴业证券

基本金属价格延续震荡走势。本周上证综指上涨0.63%,沪深300指数上涨2.25%,SW有色指数下跌2.25%。涨幅居前的个股为驰宏锌锗(600497)7.00%、鑫科材料(600255)6.77%、科力远(600478)5.56%。本周基本金属价格呈震荡走势。上涨品种有LME铝(0.46%)、锌(0.32%)、铅(0.38%),下跌品种有铜(-0.45%)、镍(-3.04%)、锡(-0.34%)。COMEX金银价格分别上涨1.42%、2.84%。库存方面,基本金属普遍下降。其中锌库存下降幅度大,或引发逼仓行为。进入6月份美元加息时点到来,基本金属价格总体承压。6月底为电解铝清理违法违规项目重要时间截点,违规产能面临关停,建议继续关注相关进展。

新一轮稀土收储招标结束。本周国储局稀土招标,共中标3000余吨,招标价格高于上一轮收储。年初以来,稀土价格一直小碎步上涨,部分产品价格涨幅超过10%。我们认为稀土行业逐渐回归理性价值,产品价格有望延续上涨态势。一是招标定价投量、高频次、小批量收储方式合理引导了市场预期,调节市场货源。二是稀土打黑整顿行动取得效果。三是资源指标等更向六大稀土集团集中,价格话语权明显增强。四是下游磁材等消费仍保持较快增长。重点推荐盛和资源、厦门钨业。

ILUKA宣布大幅上调锆英砂价格。全球市占率30%的龙头ILUKA宣布三季度将上调锆英砂价格至1160美元/吨,涨幅14%。年初以来,受全球锆英砂供应紧张的影响,国内锆英砂价格已经上涨近20%。我们判断随着下半年ILUKA库存消耗完毕,供应将进一步趋紧。重点推荐盛和资源。

关注加工材企业,推荐明泰铝业、南山铝业、云海金属。今年有色板块的投资主线为新能源金属、供给侧改革,但我们也建议投资者从成长性、低估值两方面把握加工材企业。推荐明泰铝业(高精度铝板带、轨交型材、汽车板材项目将接续放量,成长性好;业绩逐步释放,估值低)、南山铝业(汽车铝板项目放量,业绩逐步释放;电解铝供改受益)、云海金属(受益于轻量化,镁合金需求快速增长;切入下游深加工,业绩快速增长)。

维持行业“推荐”评级。继续推荐新能源金属标的,赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、铜陵有色(铜箔产能3万吨;混改龙头,安全边际高)。6月份电解铝违规项目进入实质性关停阶段,重点推荐神火股份(估值极低,安全边际高)、云铝股份、中国铝业、中孚实业。继续推荐银泰资源(实际控制人增持;黄金增储空间大;玉龙矿业扩产)。重点推荐盛和资源(稀土价格上涨;文盛新材不断上调锆英砂价格;抄底收购标的,业绩超预期)、厦门钨业(稀土价格上涨;锂电材料产能扩张;完成股权激励)。推荐金诚信(订单充足,业绩释放;员工持股价格倒挂)。推荐高成长、低估值加工材企业明泰铝业、南山铝业、云海金属。

风险提示:强势美元;供给侧改革力度低于预期;经济复苏低于预期。

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